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360购彩大厅下载安装 國泰君安:結構性逆周期政策可期 三主線布局大類資產 獐子岛扇贝又死了

发布日期:2019年11月17日 18:45编辑:360购彩大厅下载安装

國泰君安:結構性逆周期政策可期 三主線布局大類資產 林志玲婚礼行头:360购彩大厅下载安装  “所谓千门,起源于伏羲氏,流传至今,就在每个人的身边。

”张闻捷介绍,目前这种祭台只在平潭的这处遗址发现,可能是融入了平潭当地的民俗或者宗教特色,这也是平潭南朝墓葬有别于福建其他同时期墓葬遗址的一点。

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在此預測之下♂↑☆,花長春也對明年大類資產配置做出建議∵。其表示∟,2020一季度將是需要相對謹慎的階段?⊿∴,而二、三季度股票資產將開始走強♀,至四季度時有望迎來債權資產的配置時機▽┊﹡。從投資主題來看﹡,依然要把握全球貿易格局和對產業鏈的影響♀。可以重點關注進口替代、自主可控♂⌒△,房地產後周期產業鏈♂〇π,以及庫存周期從「去」到「補」階段中的結構性高景氣行業〇┊↑。

「預計中國經濟增速明年會呈現『前低后高』的趨勢⌒。地產後周期、汽車等製造業企穩或帶動庫存周期回升∴☆♂,農村集體建設用地進入市場◇,農村消費實力有望進一步釋放∟。」花長春稱π⌒。

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「我們預計逆周期調節的政策會『兩步走』〇〇。2019年四季度到2020年一季度▽◇π,總量政策的確受限?,但結構性逆周期政策仍然有望持續支持經濟∟。而到明年二季度后〇⊙〇,總量政策有望再度打開﹡π。」花長春表示▽∵。

在2019年最後一個月到來之前∴∟,國泰君安研究所全球首席經濟學家花長春完成了展望2020年的宏觀經濟研究報告♂♀⌒。

截至10月□∵π,美國製造業PMI已經持續下行14個月∴,日本製造業PMI已經下行22個月♀,歐元區製造業PMI已經下行21個月┊,中國製造業PMI已經下行21個月▽∵。這一輪主要經濟體的下行?□,其實質是由全球貿易放緩而引起的製造業鏈條、工業生產整體回落◇∵。而這背後△?▽,是近年來貿易保護及民粹主義抬頭所帶來的風險π⌒⌒。

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製造業下行的這輪周期已經不短♂↑。花長春稱?π↑,目前製造業回落但並未出現明顯產能過剩π,而伴隨中美貿易摩擦風險緩和、主要經濟體放鬆貨幣政策♀,全球經濟有可能在2020年上半年企穩♂。就國內來看◇,經濟動能還磨底中;大多數行業景氣度還在低位或者顯著回落狀態△,內需是帶動行業的希望?。

貿易放緩的同時△,全球對製造業的爭奪並未結束□┊,產業鏈加速轉移♂﹡。花長春統計了美國進口市場份額變化☆﹡∴,數據顯示┊,紡織服裝、通信、電子與光學設備、傢具相關產品貿易中⊿◇?,美國進口國別份額在2019年上半年已經發生較大變化♀,東南亞部分國家受益明顯□,產業轉移趨勢加劇〇〇。

新浪聲明:此消息系轉載自新浪合作媒體↑,新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的π,並不意味着贊同其觀點或證實其描述〇♂□。文章內容僅供參考∵∟☆,不構成投資建議﹡∟。投資者據此操作〇π☆,風險自擔♂。

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根據直觀的數據統計和對比ππ,全球經濟當前並不樂觀▽?▽。在貿易保護主義的癥結影響下⊙,全球尤其是新興經濟體的貿易增速低於經濟增速♀△π,製造業鏈條持續承壓♂∴,產業鏈加速轉移﹡♂。但花長春也表示♂☆,目前主要經濟體貨幣政策相對寬鬆〇◇,無須過多擔憂全球衰退⊙∟?,全球主要經濟體大多或在二季度企穩∴?☆,國內經濟增速則有望在一季度築底♂⊿∟。

在展望2020年時⊿∵,對滯脹擔憂的困擾並沒有完全消除↑⊙♂。花長春預計∵♂,政策對通脹容忍程度比較高△,不會收緊◇♂,結構性寬鬆不會缺失π⊿。在此預測下做大類資產配置♀,花長春建議?∴∴,明年一季度要經歷相對謹慎的階段∴,二、三季度起股比債強↑△,四季度有望迎來債券市場的機會回歸△┊。投資策略可以沿着進口替代與自主可控、房地產後周期產業鏈、結構性高景氣行業補庫存這三條主線來布局?。

國內經濟明年一季度築底貿易保護主義對全球經濟與貿易的影響△,最直觀地體現在製造業下行▽♂。花長春預計〇♀♂,伴隨中美貿易摩擦風險緩和、主要經濟體放鬆貨幣政策♀♂,全球經濟有可能在2020年上半年企穩☆↑。中國經濟增速短期底部或在2020年一季度▽。但同時▽?,受滯脹擔憂影響?,政策空間大幅受限;不過⊿,綜合多方面因素來看♂﹡▽,政策不會直接收緊〇♂,對通脹的容忍程度有明顯提高的跡象∴。

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大類資產三主線布局「統計對比過去幾輪豬周期π?,我國通脹最大的擾動因素仍為豬肉價格⊿♀,本輪豬周期價格上漲速度和幅度均快于以往♂↑∴,或將是2020年最大的擾動因素之一♂。」無論總結還是展望⊿↑↑,「通脹」的隱憂難以迴避♂﹡。但花長春強調∴☆,結構性政策不會缺失〇。

花長春進一步分析⌒▽,市場擔心的實質其實是在滯脹情形下⊿┊π,政策空間陷入兩難□⊿。但從歷史數據看☆,豬肉價格上漲本身並不能帶來貨幣緊縮┊。在2015年~2016年、2019年的豬周期中♂,央行還下調了存款準備金率﹡。本輪豬肉價格上漲過快☆,帶來CPI快速上行?,對總量型政策空間形成一定製約◇∟。但當前經濟仍有下行壓力、PPI還比較低迷♂?∴,外圍風險也並未消除♂〇◇,預計政策對通脹的容忍度會提高☆♀⌒,結構性寬鬆可期∟⊙♀。財政政策有望繼續穩增長?,保持積極♂∵♂。

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