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菲律宾全球彩票 蒼天饒過誰,華爾街到底在恐懼什麼? 国际油价逼近20$

发布日期:2020年04月01日 3:00编辑:菲律宾全球彩票

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蒼天饒過誰▽〇!免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體⌒∴▽,版權歸原作者所有∴,轉載請聯繫原作者並獲許可?☆☆。文章觀點僅代表作者本人∟,不代表新浪立場□。若內容涉及投資建議﹡〇,僅供參考勿作為投資依據⌒◇。投資有風險〇♂,入市需謹慎△﹡◇。

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美國的企業文化里♂,第一準則是為股東創造價值↑,在長期的低利率環境里⊙□,大量負債回購♀∵∟,賬面沒有留下多少現金⌒。這一機制運行良好的前提是歲月靜好∵┊。當然∟,由於利率低∴☆﹡,企業再融資容易⌒□〇,即使碰上經濟衰退﹡♂,憑着低息環境和自己依舊會有的營業收入(哪怕下滑)∴,也可以撐得過去〇。打個比方說┊,低利率環境下⊙,負債回購⊙↑,沒留下多少現金∴∴,企業預設了即使經濟波動3個方差♂◇π,也能存活◇π。但要命的是﹡◇,這次是一個4個標準差外的特殊群體事件發生了▽〇?。

解鈴還需系鈴人┊∴,中國以犧牲經濟的方式♂♂,停擺兩個月♀﹡▽,打了一場艱難的圍殲戰♂,目前看來是相當有成效的┊?♀,國內多地已經持續多日無境內新增了┊⊙π。歐美國家△↑,早期因各種原因↑,錯失了戰機┊?□,目前來看△〇┊,即使大家開始恐慌⊙◇,減少活動◇?,結束恐怕還在兩周之上?﹡。這個期間↑,經濟的停擺所導致的流動性危機↑⊙〇,還將繼續蔓延于資本市場□,誰會是第一個倒下的巨頭π⊙?波音、航空、郵輪⊿?

銀行的準備金很快會被打爆〇□☆。2014年以來♂△,美聯儲逐漸退出QE┊,並於2017年開始縮表﹡,但美國政府發債有增無減△△。隨着美聯儲的甩鍋π,吃債的壓力就落到了銀行身上∟。美國一級交易商銀行持有美債的規模節節高陞┊⊿,超額準備金不斷下降♂♀,這限制了銀行提供信貸的能力☆∴。

我們社會的運行⊿⌒,受各種契約約束∟┊?,這些契約並不會因為經濟的停擺而暫停?♂▽。企業要支付工資、租金、利息??,個人要償還房貸、車貸∵□。任何一個人□,都無法憑其良心阻擋契約的滾滾車輪;任何一個強大的政府∴↑,都不能對所有契約按下暫停鍵⊿,中國不能▽,歐美更不可能〇┊。當契約不能正常被執行□〇↑,暴力的去契約就來臨♂。

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市場享受低利率環境太久⌒,利息成本如此之低〇,不借錢是傻子┊□?。融資成本這麼低♂☆,即使營收偶爾有波動?⊿〇,也是能應付過去的▽∴。誰曾想◇π,一隻病毒?┊,竟然抹去大量的需求◇,讓各行各業的現金流在同一時間集中斷掉□。

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原創 冥王星 格隆匯APP作者 | 冥王星數據支持 | 勾股大數據當疫情剛發生的時候⊿,絕大多數人都把它當一次短期事件處理♂∟,在投資記憶里▽♀,這類事件最終會過去⊙?,所有的下砸都會變成黃金坑◇♀▽。但走到今天〇?,可以看出∵,它不是一次類911事件☆,而是類似一場戰爭♂⊿,並且是一場全面的戰爭△♂,在世界各地爆發♂。

市場忘記了◇♂♂,高負債始終是一種脆弱狀態⌒⌒,無論利率成本多麼低?♂↑。

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但是∵﹡┊,影響的範圍是如此廣泛∟∵,這麼多企業同一時間失血⊙⊿,美聯儲注入流動性也只能支撐一時⊙⌒π。財政刺激政策也不會有太大作用〇,傳統的財政刺激∵,是通過減稅▽◇↑,或者政府購買∵□⌒,一層層導下去〇,比如政府購買增加A的收入▽,A收入增加加大需求從而增加B的收入♀♂π,一層層下去?,這是財政的槓桿效應∴π。但是?,這次棘手在於⌒,這隻病毒阻礙了槓桿效應的發揮▽↑,政府減稅也好◇,發錢也好♀,大量的需求仍然無法被激活♂π,這些領域的企業仍然無法產生現金流◇⌒。

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2020年2月♂♂,美國的失業率為3.5%↑∵♀,歷史低位∵〇。現在⌒□⌒,可以肯定的是♂▽,無論疫情能否很快控制〇□〇,經濟的負反饋已經開始了﹡⌒⌒,如果疫情控制的時間很長⌒π,美國的失業率或將挑戰歷史記錄∟﹡。

(來源:紐約聯儲)2020年3月16日∟,美聯儲等不及常規的FOMC會議了◇▽↑,將聯邦基準利率降到0﹡,並且推出7000億購債計劃(新一輪QE)┊♀。許多人稱美聯儲嚇崩了市場⊿∟,其實真實是美聯儲看到了情況的嚴重性⌒▽∵。再不行動▽,銀行的準備金枯竭↑,短融市場的利率將暴動π♂△。2020年3月17日□∵⌒,美聯儲再推出「商業票據融資機制(CPFF)」⊙〇♂,直接下場買票據◇,向實體企業注入流動性∴◇⊿。

有時候想想♀,市場就是這麼富有戲劇性♂。曾經想過許多次♂,美股十年牛市將以什麼樣的方式終結♂┊♂。利率如此低⊿☆∵,股票的估值也不算貴↑?∴,到底要怎麼終結♂♂▽?

一級交易商銀行凈持有美債的頭寸

不是一個行業⊙⊙△,不是一家企業▽,是大量的企業都發現⊙,自己的賬面現金不夠⌒。為了生存下去◇∵▽,為了以防更惡化的形勢⌒♂┊,許多企業衝到銀行♂⊿♀,把自己的信貸額度提完∟,確保自己的流動性♀。我們看到的∵,飛機製造巨頭波音提了138億美元☆∴∟,芯片製造商美光提完了25億美元⊿π,歐洲航空租賃巨頭Aercap提完了40億美元?↑,博彩運營商Penn提完剩下的4.3億美元∵?,嘉年華郵輪提完30億美元⊿♂◇。聽說∵♀∟,波音已經刷爆了自己的信用卡▽π,瀕臨破產∴⌒,波音最近每晚都是一二十個點的跌幅◇♂⊿,千億美元的波音♂┊∟,只幾個晚上﹡┊,變成了500多億美元∴☆。

危機無論以多少種形式出現☆,其本質都是高槓桿被打爆清算◇┊∵。

這是見證歷史的時刻〇π◇。有一點是正確的▽﹡☆,歷史從來不會這次不一樣﹡♂〇,這裏一定會存在黃金坑⊿,只是沒有人知道⊿⊿,這個坑到底有多深π□⊿。不絕望△∵,但不幻想?,控制好自己的倉位π,不要加槓桿一把梭∵,活下去〇□∴。

只有戰爭期間□,我們的需求才會被極大地壓縮〇⊿,只需要麵包和醫療〇⊙♂。絕大多數的需求消失了♂,消失的時間會持續多久目前仍然是未知的π。在這個未知的時間里∵♂,除了少數行業外﹡◇,其他各行各業都將面臨一個問題☆,現金流斷了∟。我們很快會在一季度里見識到這一衝擊ππ,一些驚掉下巴的數據將出現⊿。

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而這隻狡猾的病毒⊿,對這種狀態幾乎是絕殺?♂。

資本市場的槓桿又將放大這一恐慌π,2020年3月18日傳出的橋水爆倉即是一個證明(事後證明是假消息)△﹡☆。最近□﹡,市場開始拋售了一切資產⊿◇♀,黃金、石油、美債、股票π∴⊙,大家只要現金♀△,尤其是只要美元⌒π。海外的崩盤勢必波及A股◇,外資的後院失火⊿◇,必然導致其需要拋售其他資產去救火∴☆。美元作為結算貨幣┊◇,虹吸效應就此存在?♂⌒,儘管美聯儲降息放水♂∟,美元依然逆天般強勢△∴∵,人民幣或挑戰前期新低♂□∴。

大規模的裁員是任何一家公司▽♂,尤其是大公司不願意麵對的∵?▽,它既傷公司聲譽◇,又引起市場恐慌猜疑♂∵。所以□☆,大規模裁員不會立即發生⊙,公司會用自己的賬面現金撐着π,也許就撐到了病毒消失⌒π☆。但是△,多年的低利率環境﹡∴,為了自己和股東的利益☆﹡〇,公司管理層進行了大量負債回購〇π,並且回購到幾乎變態的地步π△。美國許多企業從賬面上看?⊙⌒,是資不抵債▽□⌒,比如麥當勞∟⊿﹡。

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